Rue20 Español/ Rabat
El consejo de administración de Bank Al-Maghrib (BAM), reunido el martes en Rabat, decidió aumentar la tasa de interes en 50 puntos básicos hasta el 3%.
«Para prevenir la aparición de espirales inflacionistas autosostenidas y reforzar aún más el anclaje de las anticipaciones de inflación con el fin de promover su retorno a niveles acordes con el objetivo de estabilidad de los precios, el consejo decidió elevar el tipo director en 50 puntos básicos hasta el 3%, mientras continúa vigilando de cerca la evolución económica y las presiones inflacionistas, tanto nacionales como internacionales, destacó BAM en un comunicado emitido tras la primera reunión trimestral del año 2023.
Durante esta reunión, el Consejo de BAM analizó la evolución de la situación económica nacional y las previsiones macroeconómicas del Banco para los próximos ocho trimestres, centrándose en particular en la transmisión de sus últimas decisiones de subida del tipo de director oficial.
Así, destacó que a pesar de un relativo alivio de las presiones externas, los datos recientes muestran que la inflación sigue acelerándose, impulsada en particular por los choques de oferta interna de algunos productos alimenticios, según el comunicado.
«Tras alcanzar el 6,6% en 2022, su nivel más alto desde 1992, se espera que la inflación se mantenga en niveles elevados a medio plazo. En 2023, se espera que la inflación se sitúe en una media del 5,5% y su componente subyacente en el 6,2%, lo que supone una revisión al alza de 2 puntos porcentuales respecto a la previsión del pasado diciembre, debido principalmente al repunte de los precios de algunos productos alimentarios incluidos en la previsión», estima el banco central.
Estas proyecciones suponen que los choques que están en el origen de este aumento se disiparían gradualmente en la segunda mitad del año tras las diversas medidas adoptadas por el Gobierno al respecto, señala la misma fuente.
En 2024, suponiendo que las presiones internas y externas sigan disminuyendo, la tendencia básica de los precios se situaría en 2,3%, pero el inicio programado de la descompensación de los precios de los productos subvencionados debería mantener la inflación globalmente en un nivel elevado, o sea 3,9%.
Por su parte, el crecimiento de la economía nacional debería consolidarse en el 2,6% en 2023 y acelerarse hasta el 3,5% en 2024, tras una fuerte desaceleración hasta el 1,2% en 2022.
Tras un comienzo difícil, la campaña agrícola experimenta una relativa recuperación gracias a las últimas precipitaciones. Sin embargo, la producción de los tres principales cereales se vería limitada por la superficie sembrada, que no habría superado los 3,65 millones de hectáreas según el Departamento de Agricultura, indica el Banco, que añade que los cultivos no cerealistas sufrirían las restricciones de agua de riego y el elevado coste de los insumos.
En estas condiciones, las proyecciones de BAM, basadas en los datos disponibles a 10 de marzo de 2023, cuentan con una cosecha de cereales de unos 55 millones de quintales. Así, tras una contracción del 15% en 2022, el valor añadido agrícola aumentaría un 1,6% en 2023, antes de mejorar un 6,9% en 2024 en la hipótesis de una vuelta a una producción media de 75 millones de quintales.
Por su parte, sufriendo en particular el deterioro del entorno exterior, las actividades no agrícolas deberían proseguir su ralentización en 2023, con un aumento de su valor añadido del 2,7% en lugar del 3,4% en 2022. En 2024, experimentarían una relativa recuperación con un aumento del 3,2%.
En cuanto a las cuentas exteriores, la fuerte dinámica del comercio en 2022 se tradujo en un aumento récord de la balanza comercial a 311.600 millones de dirhams (MMDH). Sin embargo, los notables aumentos de las transferencias de los marroquíes residentes en el extranjero (MRE) y de los ingresos por viajes, que alcanzaron niveles excepcionales de 109.200 y 91.300 millones de dirhams respectivamente, habrían limitado el déficit por cuenta corriente al 3,9% del PIB.
En este sentido, el déficit por cuenta corriente se reduciría al 2,8% en 2023 y luego al 2,6% en 2024, gracias a la bajada prevista de los precios de la energía y al mantenimiento de ciertos intercambios mundiales.
Así, tras un repunte de cerca del 40%, las importaciones deberían disminuir un 2,3% en 2023 antes de un ligero aumento del 0,8% en 2024, esencialmente vinculado al descenso de la factura energética. Paralelamente, el ritmo de las exportaciones se ralentizaría del 29,4% al 3% en 2023 y al 0,6% en 2024, con en particular un aumento de cerca del 7% anual de las ventas del sector del automóvil y un descenso de las de fosfatos y derivados.
En cuanto a los ingresos por viajes, registrarían una ligera caída del 3% este año, en relación con la desaceleración esperada de la actividad en la zona euro, antes de aumentar un 7,4% en 2024, a 95.100 millones de dirhams, mientras que las transferencias de nacionales marroquíes se estabilizarían un poco este año, seguidas de una caída del 5,4% en 2024, a 102.900 millones de dirhams.
En cuanto a las Inversiones Directas Extranjeras (IDE), los ingresos evolucionarían ligeramente por encima del 3% del PIB.
En total, y teniendo en cuenta en particular las financiaciones exteriores ya efectuadas y las previstas por el Tesoro, los activos de reserva oficiales (AOR) serían de 358.800 millones de dirhams a finales de 2023 y luego de 367.000 millones de dirhams a finales de 2024, es decir una cobertura de 5 meses y 21 días y luego de 5 meses y 25 días de importaciones de bienes y servicios.
En cuanto a las condiciones monetarias, los últimos datos disponibles relativos al cuarto trimestre de 2022 indican un aumento del tipo medio global de los préstamos de 26 puntos básicos, al 4,50%. Al mismo tiempo, los tipos creedores aumentaron intertrimestralmente de 17 puntos básicos para los depósitos a 6 meses y 18 puntos básicos para los depósitos a 1 año.
Por otra parte, teniendo en cuenta el aumento previsto de la circulación de billetes, la necesidad de liquidez de los bancos pasaría de 80,9 MMDH de media semanal en 2022 a 86,7 MMDH a finales de 2023 y a 99,1 MMDH a finales de 2024.
En cuanto al crédito bancario al sector no financiero, tras un salto del 7,8% en 2022, debería aumentar un 4% en 2023 y un 4,6% en 2024. Esta previsión tiene en cuenta la evolución esperada de la actividad económica, un efecto de base vinculado al aumento significativo en 2022 de las necesidades de financiación de tesorería de las empresas, así como las expectativas del sistema bancario.
Por su parte, tras una depreciación cercana al 4% en 2022, el tipo de cambio efectivo real debería apreciarse un 1,6% en 2023 y un 1,9% en 2024, bajo el efecto de un aumento del valor de la moneda nacional en términos nominales y de un nivel de inflación interna superior por término medio al de los socios comerciales y competidores.
En cuanto a las finanzas públicas, tras haberse establecido en el 5% del PIB en 2022, en lugar de la previsión de BAM del 5,3% y del objetivo de la Ley de Finanzas del 5,9% del PIB, el déficit presupuestario debería continuar su tendencia a la baja, debido principalmente a la mejora prevista de los ingresos tributarios y no tributarios. Según las previsiones de BAM, debería reducirse al 4,7% del PIB en 2023 y al 4,3% en 2024.
